El balance: ¿aguanta una crisis?

Si la cuenta de resultados es una película del año, el balance es una foto: muestra lo que la empresa tiene y lo que debe en un día concreto. Y sirve para responder a la pregunta más importante en una crisis: ¿sobrevive?

Las tres partes

• Activos: lo que la empresa tiene. Dinero en el banco, fábricas, máquinas, existencias, lo que le deben sus clientes.
• Pasivos: lo que debe. Préstamos, facturas pendientes con proveedores, impuestos por pagar.
• Patrimonio neto (o fondos propios): lo que queda si vendes todo lo que tiene y pagas todo lo que debe. Es lo que pertenece de verdad a los accionistas.

Activos = Pasivos + Patrimonio neto. Siempre cuadra; por eso se llama balance.

Piénsalo como tu casa: vale 300.000 € (activo), te quedan 200.000 € de hipoteca (pasivo) y, por tanto, lo que de verdad es tuyo son 100.000 € (patrimonio).

Qué mira Buffett

• Mucho efectivo. Una empresa que acumula dinero gracias a su negocio (no porque haya pedido un préstamo o vendido algo) puede aguantar malos años y aprovechar oportunidades.
• Poca deuda a largo plazo. Una regla orientativa del libro de Mary Buffett: que la empresa pudiera pagar toda su deuda a largo plazo con los beneficios de unos 3 o 4 años.
• Cuidado con la deuda a corto plazo. Es la que hay que devolver pronto. Muchas empresas que quebraron en 2008 lo hicieron porque no pudieron renovarla.
• Reservas que crecen. Son los beneficios que la empresa no reparte y se queda. Si crecen año tras año, la empresa se está haciendo más rica por dentro.

Dos ratios para empezar

• Deuda sobre patrimonio (pasivo total ÷ patrimonio neto): cuánto debe la empresa por cada euro que es de los accionistas. Cuanto más bajo, más sólida. Hay sectores, como los bancos, en los que siempre es alto, así que compara con empresas parecidas.
• Rentabilidad sobre fondos propios, ROE (beneficio neto ÷ patrimonio neto): cuánto gana la empresa con el dinero de sus accionistas. Un ROE alto y estable es una de las mejores señales de ventaja competitiva. Pero ojo: una empresa muy endeudada puede tener un ROE alto de forma artificial, porque tiene poco patrimonio. Por eso el ROE siempre se mira junto con la deuda.